一、总量平稳增长，长期尚处低位。
据中国人民银行统计，2023年三季度末，我国金融机构人民币贷款余额为234.59万亿元，同比增长10.9%；前三季度，人民币贷款增加19.75万亿元，同比增加1.67万亿元。
整体来看，贷款总量平稳增长，表明金融对实体经济支持力度增大、及实体信贷需求持续回暖；但是与2022年对比，仍处于相对低位，（见下图社融增速曲线，2022年基本处于10%-11%区间，今年则在9%-10%区间），侧面反映出未来再扩张潜力充足。
（数据来源：中国人民银行）
此外，2023年社融增速曲线的走势月波动明显增大，呈现出较强的政策驱动性，依赖政府债券及经济政策拉动，如年初、三季度初的一系列消费促进方案，带动了当期社融增速的走高。
接下来，本文将针对前三季度国内贷款的突出特点（领域）进行一一解读。
二、中长期贷款走高，工业领域增势迅猛。
1、按照贷款期限来看：
2023年三季度末，我国金融机构短期贷款及票据融资余额53.4万亿元，同比增长6.9%；前三季度增加3.61万亿元，同比少增2.16万亿元。
中长期贷款余额98.12万亿元，同比增长17%，增速比上年末高2.5个百分点；前三季度增加11.84万亿元，同比多增3.16万亿元。（数据来源：中国人民银行）
对比之下，中长期贷款的同比增速较短期贷款高出10.1个百分点，政策、及资金倾斜力度明显，在疫后经济恢复期间，重点保障企业长期发展的稳定资金来源，同时也带动金融机构贷款结构的持续优化。
2、按照三大产业来看：
（数据来源：中国人民银行，此处工业和服务业仅计入中长期贷款数据）
工业领域中长期贷款余额总量虽偏低，但增速较快，达30.9%，超过一、三产业之和。主要是由于二季度起，我国制造业PMI长期处于低位（50%荣枯线以下），行业景气度不佳；而一、三产业形势相对较好。故需通过金融政策倾斜来支持工业实业，保障供给端稳定有序运行。
其中，重工业中长期贷款余额17.94万亿元，轻工业中长期贷款余额3.1万亿元。轻重工业的分布差距属意料之中，重工业资金投入量大、周期长的特点，使其对中长期贷款的需求远超轻工业。
9月份，国内制造业PMI回升至50.2%，金融等政策支持初见成效。但受“十一”节假日、节前部分需求提前释放、及当月国际PMI整体下滑等因素影响，10月份PMI转跌至49.5%，表明目前市场需求仍偏乏力，预计金融机构对制造业的资金倾斜力度将保持。
三、各重点领域特点突出。
根据央行数据，我国前三季度信贷构成中，普惠、绿色、科创等领域有较快增长，很大程度上体现出国家产业政策方向、及未来一段时间内金融机构的主要支持领域。另一方面，作为国民经济支柱的房地产、及住户消费领域贷款量有一定改善，并有望出现新的增长机遇。
1、普惠金融领域增长较快。
截止2023年三季度末，我国普惠小微贷款余额28.74万亿元，同比增长24.1%；新增达4.8万亿元，超过去年全年新增额度，小微企业金融服务增量扩面成效显著。
今年8月，发改委等部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，提出延长普惠小微贷款支持工具期限至2024年底，持续加大普惠金融支持力度。10月份，国务院印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，明确指出加大信贷投放力度，拓宽直接融资渠道，提高小微企业服务覆盖面、可得性、便利度。
但在惠普金融高增长的背后，资源分配不均的问题比较突出。出于风险考虑，金融机构更乐于让资金流向资质较优的少部分小微企业，其他小微企业则较难申请到所需的授信额度。这也是未来我国普惠金融实现增量提质的关键之一。
2、绿色贷款增速强势领跑。
前三季度，我国本外币绿色贷款余额达28.58万亿元，居全球首位；同比增长36.8%，较其他领域贷款增速高出26.6个百分点。
绿色贷款中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款占比达66.8%，落实“双碳”目标的导向性显著；按产业划分，基础设施绿色升级、清洁能源和节能环保三大产业的贷款余额位居前列，分别达12.45、7.27和4.13万亿元。此外，绿色债券发行量增长较快，据Wind数据，1-8月我国绿色债券发行规模达8301亿元，基本与去年的高基数持平。
金融机构对绿色贷款市场的大力支持，正为实体经济绿色低碳发展提供强劲动力。未来，绿色产业在国民经济活动中的占比势必不断提高。
3、房地产贷款下滑趋缓、金融政策或转型。
前三季度，我国房地产贷款余额为53.19万亿元，虽然同比仍呈下降，但数值有所减缓，为-0.2%，与8月份持平。其中，房地产开发贷款余额13.17万亿元，同比增长4%；个人住房贷款余额38.42万亿元，同比下降1.2%。在房地产行业持续下行的环境下，其信贷市场需求不出意料处于遇冷状态。
虽然今年以来，我国不断加大对房地产的金融支持，如降低存量首套房贷利率、首套房贷利率动态调整、及保交楼等政策。但值得注意的是，近期中央金融工作会议中强调：“更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等‘三大工程’建设，构建房地产发展新模式”，这基本为接下来的房地产金融政策走势奠定了基调：以城中村改造、规划建设保障性住房、平急两用基础设施为代表的“三大工程”将获得更多的金融支持力度，结合国家加大基础设施投入，或有望形成新时期房地产领域信贷增长的重要支柱。
4、住户经营贷、消费贷增速较快。
前三季度，我国本外币住户贷款余额规模为79.63万亿元，同比增长5.7%。其中，住户经营性贷款、及住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额增速高于住户贷款整体，分别达18.2%、13%；二者规模为21.89万亿元、19.31万亿元，成为带动住户信贷规模稳中有进的关键力量。
住户经营性贷款的快速增长，既得益于金融机构对实体经济加大支持力度，又因疫后生产经营活动恢复，以个体工商户等形式为代表的信贷需求市场扩张。住户消费性贷款方面，主要来自于短期消费贷款增加，据央行统计，前三季度，住户部门短期消费贷款新增4600亿元，同比多增3493亿元，为消费性贷款整体较快增长贡献了重要数额。
四、结语。
2023 年以来，在国内外经济双双走弱的背景下，我国以货币政策为主导的维稳方式尚难彻底扭转国民经济增长颓势。且由于经济内生动力偏弱，国内金融机构贷款投向明显呈“重对公，轻零售”之势，制造业、基建、惠普金融、绿色等国民经济重点领域成为重点支持对象。
结合相关部门在三季度金融统计数据新闻发布会表态：“下阶段，人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长，不断推动经济内生动力增强与良性循环。”在政策支持和经济修复延续的双重作用下，预计四季度、及2024年国内信贷规模将保持稳定、持续增长，且波动幅度较前三季度减弱；实体融资、及重点产业仍会是金融机构投放增长的主要领域。
