欧洲央行将很可能在未来几个季度将利率维持在4%的水平，并可能比计划提前缩减其抗击通货膨胀措施的Covid债券购买组合，理事会成员弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛表示，这与对迅速放松抗通胀措施的预期形成了对抗。

这位法国央行行长表示，即使欧元区的通货紧缩趋势“稳固”，并且“比预期稍快”，投资者也从追问利率上涨何时停止转向追问央行何时降息的速度太快。

“在山地环境中，不仅有山峰和下降：还有高原，您可以在那里体验高度的影响并欣赏美景，”他在伦敦专业经济学家协会的演讲中说道。“这可能是我们在至少未来几次会议和未来几个季度内要做的事情。”

维勒罗伊还表示，欧洲央行可能会在“可能早于2024年底”停止对价值1.7万亿欧元（1.8万亿美元）的PEPP债券组合的再投资，该组合最初是为了在Covid大流行期间刺激通货膨胀。该机构目前的指导是至少在今年年底之前继续再投资。

欧洲央行未来几个月的立场迹象出现之际，交易商一直不愿意减少对明年降息的多头押注，即使政策制定者——其中许多人比维勒罗伊更加鹰派——强调了央行上个月的信息，即它将在4%的水平上停留“足够长的时间”。

根据与央行会议挂钩的掉期，市场认为在4月有70%的可能性会出现首次四分之一的降息，并且在2024年将有超过90个基点的降息。

“预计我们接下来的会议会有点无聊，”他说。“但如果这意味着稍微减少的不确定性和在未来降息之前的智慧耐心，没有人应该后悔。”

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尽管维勒罗伊表示利率将比投资者目前预期的时间更长时间停留在高原上，但他拒绝就首次降息可能发生的时间给出任何具体指导。根据这位法国央行行长的说法，欧洲央行以前曾给出可能过于严格和过度的前瞻性指导，特别是面对大规模的意外冲击时。

“未来，我不排除回归到某种形式的前瞻性指导，但被视为更具指示性、更依赖于状态和更谦逊——即作为一种不那么强大的工具，”维勒罗伊说。

对于利率，他表示欧洲央行将会“智慧耐心”，而最终降息的关键标准将是确保通胀前景“坚定而持久”地与2%的目标相兼容。为了被视为持久，他表示欧洲央行需要对其预测的通胀率有一个2%的前瞻，并且家庭和企业的预期也要朝着这一比率下降。

“欧洲央行将在2025年将通胀率提高到2%，”维勒罗伊说。“这包括一些判断：我不会固守到小数点后的2.0%，也不会被‘最后一英里’的所谓挑战所困扰。”

与对利率的指示类似，维勒罗伊避免承诺欧洲央行何时可能削减债券PEPP组合，表示没有理由承诺特定的顺序。

“我们必须预计全球债券市场的波动性增加，短期和长期利率的脱钩增加，我们将需要务实地考虑对我们国内货币政策的影响，”维勒罗伊说。