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遇见新领导，与旧领导一样

在美国企业界，尤其是在硅谷，做一条小鱼变得越来越困难。微软公司、谷歌母公司字母表公司、苹果公司和亚马逊公司的优势正在不断增长，而较小的公司要么被收购，要么自行挣扎。

OpenAI 是这一点的一个很好的例子。ChatGPT 的创造者成为了大科技公司的宠儿，直到这个周末，董事会的阴谋导致首席执行官兼联合创始人 Sam Altman 被解职。Altman 和其他人很快被微软聘用，创建了软件巨头的一个独立的人工智能专注单位，这肯定会与他们的旧公司竞争。

这件事情存在很多不确定性，关于微软和OpenAI长期的合作关系有很多值得讨论的地方。但有一点似乎很清楚：微软正在取得胜利，其他科技巨头也是如此，而小公司面临着越来越高的准入壁垒。投资者已经注意到并且倾向于支持。

正如 Truist 咨询服务的 Keith Lerner 今天早上在Surveillance节目中所说，“老领导力就是新领导力，目前仍然是科技。”

今天早上的主题就是：很难想象微软在这次OpenAI事件中不会成为赢家，这只是七巨头统治的一个小例子。

在瑞银全球财富管理的Mark Haefele说过，尽管今年科技巨头已经获得了超出预期的回报，大约两周前我们“再次升级了美国科技行业，部分原因是我们在那里找到了高质量的投资机会。从长期来看，这种大公司会表现更好的主题是我们想要抓住的。”

他解释说，他对这些公司的前景更有信心，原因是：“这些公司如今拥有价值链的如此大部分，并且能够获得那些可以训练这些人工智能模型的见解，可能会在今年涨幅如此之大的情况下依然具有持久的优势。”

关于OpenAI的书还没有结束，戏剧还在继续。也许Altman甚至会回到OpenAI。但从宏观角度来看，戏剧已经结束了。微软获胜了，其股价飙升至历史新高。同样的情况也适用于Nvidia Corp.，该公司将在明天发布财报，以及其他当下的科技巨头。

中美商业关系仍然复杂

关于中国国家主席习近平对美国企业和政治精英开放关系的诚意，仍然存在疑问。上周，他刚刚结束了访问美国，许多评论员称之为成功的访问，在那里他向企业高管发表讲话，表示中国“永远不会对美国下注”。作为世界第二大经济体的领导人，他向越来越怀疑的美国企业界推销中国仍然对商业开放，并渴望他们的到来。

这是中国的一个重大调整，可能源自对来自美国的更多外国直接投资的深切渴望，使美国企业比过去拥有更多的影响力。但根据欧亚集团的安娜·艾什顿（Anna Ashton）的说法，这个国家并不像看起来那样受制于美国的投资。

“我认为重要的是要记住还有其他外国直接投资的来源，”她说。“美国当然是一个重要的来源，但中国还有其他可以求助的合作伙伴。所以这里有一定的影响力，但并非无限影响力。”

软着陆何时变成硬着陆？

这听起来像是一个笑话的开场白。但事实并非如此，这个问题正在主导着华尔街的对话。尽管最近有更多的投资者接受了软着陆的想法，但越来越多的经济学家警告说还会有更多的疲软。

Citigroup的Andrew Hollenhorst谈到了黏性通货膨胀使得美联储明年很难像市场预期的那样大幅降息。这意味着即使美国经济迅速走弱，美联储也无法像历史上那样积极地做出回应。Nationwide Mutual Insurance的Kathy Bostjancic持相反观点，她表示她认为“市场正在朝着正确的方向发展。到了五月或六月，他们将能够降息。”

所有目光都集中在周三的美国首次失业救济申请上，这是对劳动力市场是否继续走软的最新判断。目前，投资者对于温和放缓的想法仍然持乐观态度，认为不会带来太多痛苦。在这种环境下，Federated Hermes的Phil Orlando表示：“债券收益率将会持续走低。股票将会持续走高。”

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