美国财政部的国内金融部门负责人表示，在一年内出现了超大规模的利率波动、地区银行危机和最近发生的世界最大银行的黑客攻击的情况下，美国政府债务市场运行良好。

财政部国内金融副部长尼莉·梁（Nellie Liang）在美国纽约联邦储备银行举办的国债市场第九届年会上发表的讲话，背景是对全球最大的26万亿美元国债市场的弹性的广泛关注。自从2020年新冠危机爆发以来，监管机构一直在研究如何加强市场。

梁强调，监管机构加强弹性的工作必须继续进行，在准备好的讲话中，她提到了可能采取的额外措施，以增加交易量的透明度，并抑制过度杠杆，特别是在非中央清算的双边回购协议中。

梁指出，尽管今年所谓的基差交易（利用借来的资金从期货和基础现金国债之间微小的价格差异中获利的交易）可能存在潜在风险，但该做法也可能带来一些好处。她强调了基差交易提高流动性和最终支撑对美国债务的需求的潜力。

对于更广泛地进行现金国债的中央清算的监管推动的想法，梁没有提出任何新的言论，这可能会让一些市场参与者感到惊讶。包括彭博社专栏作家、前纽约联邦储备银行行长威廉·达德利在内的一些观察人士已经建议“所有国债交易都通过一个中央清算所进行，该所位于交易对手之间，并确保收集足够的抵押品。”

相反，财政部副部长强调了今年市场应对冲击的良好表现，包括最近对中国工商银行美国分行的网络攻击，该分行提供国债的清算。

“尽管今年出现了各种冲击和压力，但国债市场的运行有序，”梁说。“还有更多工作要完成。继续加强国债市场的弹性将在未来几年中对我们有益。”

梁表示，流动性有时会有所下降，但这种变动与波动期间预期的相符，这与财政部和美联储过去的官员的评论相一致。

梁说，尽管在几家地区银行倒闭时，“市场流动性状况恶化”，但与“回归线对非常高的波动水平的预测相比，它们并没有太过分。”这一事件使国债交易达到了创纪录的高点。

梁说，当时增加了主要交易公司的活动，这一激增与2020年3月疫情高峰期间PTF参与的下降形成了对比。

本月早些时候，中国工商银行美国分行遭到黑客攻击，导致一些交易结算延迟数天，无法清算大量交易，负责迅速结算交易的实体与受影响的系统断开连接。

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尽管财政部长贾纳特·耶伦（Janet Yellen）也表示，中国工商银行的中断对债券市场没有影响，但许多投资者和策略师表示，它削弱了流动性，并可能影响了当天的美国债务发行。

至于基差交易，梁表示，“这种活动可能通过增加国债证券的流动性，改善相关现金和衍生市场之间的整合，并将对期货的需求转化为对国债证券的需求，提供一些好处。”

“与此同时，我们对杠杆头寸的无序解除可能带来的潜在风险保持警惕，特别是那些每天依赖滚动融资的头寸，”她说。